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　　自2024年3月由通证化合作伙伴 Securitize 推出以来，BUIDL的表现堪称惊人。该基金主要投资于美国国债、回购协议及现金等值物，将传统金融的稳健收益带入了链上生态。

　　最初部署在以太坊上的BUIDL，目前已迅速扩张至 Solana、Aptos、Avalanche 及 Optimism 等六个主流区块链。这种多链布局不仅提升了流动性，更反映了机构投资者对资产在不同底层基础设施间无缝流转的迫切需求。

　　BUIDL代币与美元挂钩，投资者在持有代币的同时，能直接在链上获得每日累计并按月派发的股息。

　　传统模式： 收益分配往往涉及复杂的对账和数天的结算周期（T+2/T+3）。

　　BUIDL模式： 通过智能合约实现自动分红，不仅透明且具备高度的可编程性。

　　从专业视角来看，BUIDL 的成功不仅仅是由于贝莱德的品牌效应，更在于它重新定义了“现金作为一种资产（Cash as an Asset）”在数字时代的形态。

　　摩根大通（J.P. Morgan）策略师 Teresa Ho 曾指出，随着监管（如美国的 GENIUS 法案）的推进，稳定币可能会侵蚀传统现金的地位。然而，像 BUIDL 这样的通证化货币市场基金，实质上是带利息的清算工具。

　　稳定币（如USDC/USDT）通常不直接向散户持有者支付底层资产的利息。

　　BUIDL 则让机构在保持流动性的同时，能直接捕获美国国债的收益。这对于需要高效管理闲置资金的机构而言，具有极强的替代性。

　　BUIDL 的意义在于它证明了区块链可以作为账本系统，完美镜像并超越传统金融产品的核心功能：

　　尽管 BUIDL 资产管理规模（AUM）已突破 20亿美元，但其快速扩张也引发了监管机构的警觉。国际清算银行（BIS）近期发出警告，指出此类产品在成为数字资产领域重要抵押品的同时，可能引入操作风险和流动性风险。

　　流动性错配：虽然链上交易是 24/7 的，但底层的国债市场仍受限于传统交易时间。

　　抵押品关联性：如果通证化基金在 DeFi（去中心化金融）中被过度杠杆化，底层资产的微小波动可能引发链上清算潮。

　　BUIDL 突破1亿美元分红，证明了机构投资者对“原生链上收益”的渴望。这不再仅仅是加密货币爱好者的游戏，而是华尔街巨头利用区块链改进金融底层架构的真实演练。

　　我的观点：未来三年内，我们可能会看到通证化基金与合规稳定币的深度融合。随着法律框架的成熟，这类资产将不仅仅是“数字化的基金”，而会演变为一种全球通用的、具备生息属性的数字结算货币。对于资产管理公司而言，如果不布局通证化，未来可能面临失去资产流动性定价返回搜狐，查看更多